De-Pegging i obawy o De-Pegging: Czy Debata nt Terry i Tethera wpłynie na stablecoiny w przyszłości?

Ostatnie miesiące widziały kolejną spiralę spadków kryptowalut w postaci miliardowego upadku Terry. Nie jest niczym nadzwyczajnym, że rynki kryptowalutowe rosną i spadają; fluktuacja wyceny jest wpisana w naturę tej branży, ale siostrzana moneta Terra, LUNA, spadła o 99% i zaszokowała inwestorów na całym świecie. 

Tether również przeszedł dramatyczny spadek kapitalizacji - 7,4 mld USD zostało potrącone z jej poprzedniej wartości 83 mld USD. Co więc dokładnie się stało i jak może to wpłynąć na stablecoiny w przyszłości? Aby to zrozumieć, musimy najpierw zrozumieć naturę Terry i Tether jako stablecoinów oraz koncepcję de-peggingu, która postawiła je w centrum uwagi. 

Czym są Terra i Tether?

Terra i Tether są stablecoinami, które utrzymują stosunek 1:1 z dolarem amerykańskim. Oznacza to, że w przeciwieństwie do innych projektów, obie wykorzystują stabilne aktywo do określenia ich wartości. Na przykład, podczas gdy wycena Ethereum będzie określana przez podaż i popyt, Terra i Tether są związane z dolarem amerykańskim, który działa jako rezerwa dla właściciela i zmniejsza zmienność rynku kryptowalut.

W istocie, ceny Terra i Tethera mają być zablokowane poprzez pegging. Ich stabilność może następnie pozwolić stablecoinom na używanie ich jako funkcjonalnej waluty, a jednocześnie posiadać zwykłe zalety każdej kryptowaluty, takie jak bezpieczeństwo blockchaina, brak pośrednika, wydajne i szybkie transfery oraz pseudonimowość transakcji. 

Czym jest własność Peggingu?

Tradycyjnie, pegging jest metodą kontroli waluty danego kraju poprzez powiązanie jej z walutą innego państwa. W ten sposób unika się problemu wahań kursu, ponieważ kraje mogą utrzymywać swoje finanse na stosunkowo stabilnym poziomie równolegle z finansami, z którymi są powiązane.

Ta koncepcja jest bardzo podobna, jeśli chodzi o kryptowaluty. Jeśli coin taki jak Tether i Terra są powiązane z dolarem amerykańskim, mogą być stabilne na rynku, podczas gdy inne projkety kryptowalutowe rosną i spadają nieprzewidywalnie. Jest to niewątpliwie zaleta dla tych, którzy chcą inwestować w kryptowaluty, ale obawiają się strat na zmiennym rynku.

Dla tych inwestorów stablecoiny mają złagodzić obawy i, co jest całkiem trafne, zapewnić pewną stabilność. Takie były w każdym razie nadzieje. Jak się okazuje, powiązanie kryptowaluty ze stabilnym aktywem jest bardziej skomplikowane. Na początku czerwca 2022 roku Terra spadła do najniższego poziomu 0,29 USD, a Tether odczuł spadek z porównywalnym spadkiem 0,95 USD. Tether i Terra nie były już powiązane. 

Jak się to stało?

Aby przybliżyć chronologię, 7 maja ponad 500 milionów coinów zostało wycofanych z Anchor, co pozostawiło zaledwie 300 milionów coinów na wsparcie 14 miliardów Terra, które zostały wcześniej zdeponowane. Z tego powodu użytkownicy Terry wycofali kolejne 3,8 miliarda dolarów, powodując spadek jej siostrzanej kryptowaluty LUNA o ponad 10%. 

Ponieważ coraz więcej użytkowników wycofywało swoje środki, wartość Terra zaczęła spadać, spadając do 0,65 USD zaledwie dwa dni później, powodując tym samym jego de-pegging z 1 USD. Ze względu na jego rozmiar i status stablecoina, kiedy jego wartość spadła, spowodowało to również wpływ każdej kryptowaluty, z trzecią największą, Tether, podobnie tracącą powiązanie.

Jak wpłynie to na przyszłość stablecoinów?

Przed majem uważano, że wahania innych kryptowalut nie będą miały faktycznego wpływu na cenę stablecoinów takich jak Tether i Terra. Najwyraźniej tak się na razie nie stało. Mimo to Tether nadal uspokajał swoich użytkowników, stwierdzając, że będzie honorował wszystkie wykupy w czasach zmienności i tak też stało się z ponad 10 miliardami dolarów w tych tokenach. 

Podobnie Terra pracuje nad porozumieniem w sprawie inwestycji od inwestorów instytucjonalnych w nadziei, że zbieranie gotówki pomoże w odpowiednim czasie ustabilizować sytuacje. Do Kwon, założyciel Terraform Labs, uspokoił swoich użytkowników, że ekosystem Terra był "jednym z najbardziej tętniących życiem w branży kryptowalutowej" i że jego "powrót do formy będzie czymś, co warto zobaczyć".

Oczywiście zarówno inwestorzy Tethera, jak i Terra nie są w błędzie, martwiąc się spadkiem cen. Z burzą w mediach krypto kryptowalutowych szalejącą w tamtym miesiącu, wiele osób, które nie inwestują nawet w stablecoiny, bez wątpienia zerknie na swoje coiny i zastanowi się, kiedy może być najlepszy czas na ich spieniężenie. Warto jednak pamiętać, że Tether miał podobne spadki w przeszłości. Z każdym spadkiem, coin ma bardziej znaczące szanse na powrót do swojego pega i pozostanie tam w dłuższej perspektywie.

Należy zauważyć, że koncepcja stablecoinów jest wciąż w fazie początkowej, co oznacza, że może zająć trochę czasu i kilka wahań, zarówno małych, jak i drastycznych, zanim stanie się prawdziwie stabilny. Mając to na uwadze, byłoby nierozważne sugerować, że ten spadek oznacza, że przyszłość stablecoinów została zniszczona.

Co znaczy to dla całego rynku krypto?

W przypadku kryptowalut można powiedzieć, że cała debata zachwiała zaufanie inwestorów. Jednak wiele osób inwestuje w kryptowaluty w nadziei, że w dłuższej perspektywie zostaną nagrodzeni większą ilością pieniędzy. Rozumieją, że podczas gdy cena będzie rosła, cena będzie również spadać. Dlatego efekty dla kryptowalut zależą głównie od reakcji samych inwestorów. 

Ze względu na samą naturę rynku, jest możliwe, że ludzie będą nadal inwestować i trzymać swoje coiny w nadziei na zwrot w przeciwnym kierunku. Oczywiście zarówno Terra, jak i Tether mają jeszcze wiele do zrobienia. Ale jeśli rzeczywiście widzieliśmy najgorsze z tego krachu, istnieje duża szansa, że jedyna droga stąd jest w górę.